创业板三年的走势让绝大多数股民失望

创业板成立之初，广大投资者将其视为中国的“纳斯达克”，期望能从创业板上市公司的高成长中分得一杯羹。然而三年后，创业板走势发生了变化。让绝大多数投资者失望了。

利润全部亏空，短线客户买创业板新股亏钱

褚帅先生是A股市场的老投资者，多年来专注于新股炒作。从去年7月至今，他多次在创业板新股上市首日买入。到现在为止，损失已经非常严重了，几乎这么多年了。股票交易的利润全部损失殆尽。

“由于创业板上市的新股数量较多，我在创业板开盘时几乎专门研究了这个板块的新股。”褚老师说，一开始创业板新股表现还可以，一般都能获得一些利润。但我不敢持有创业板股票太久。即使上市后头几天上涨，之后也会大幅回落。真正导致褚先生开始持续亏损的是2011年8月。

“当时创业板的高发行价已经超出了市场所能承受的极限，很多新股上市当天就破发，然后持续下跌，有的只能上涨一天，然后就开始下跌。”不断地坠落。”褚老师说，到了2011年11月，这种情况就更加明显了。他以31元左右的价格买入了海联讯（7.840，-0.22，-2.73%）的股票，但第二天继续下跌至26元左右。褚老师说：“我被套得太深了，舍不得斩仓，结果股价一路跌到了19元左右，我受不了了，就斩仓了。”

褚先生表示，自己炒股已有12年，2012年之前整体收益达到300%。然而，从2011年下半年到现在，他不仅通过炒新创业板股票损失了所有利润，还损失了近20%的本金。

短期无盈利，中长期亏损，投资者不爱炒作

创业板开市三年来，有投资者通过创业板股票获得巨额利润吗？记者采访了沉阳多家证券营业部，希望找到这样的投资者，但未能找到。

营业部工作人员表示，创业板股票波动较大，投资者多以短线炒作为主。他们今天赚钱，明天赔钱。大多数投资者在创业板的操作利润最终都是负数。沉阳某销售部经理简单表示：“我们没有从创业板赚到钱的投资者，短期赚不到钱，中长期大多都是亏损的。” “利润最高的只赚了15%。另外，如果创业板回撤，市场制度放开后，很多投资者就不再炒创业板了，因为风险太大了。”

经过反复采访，记者了解到，鞍山有一位冷老师，一直持有创业板股票探路者，盈利在230%左右，也算是在创业板发了财。冷先生在接受采访时表示，他长期关注这家上市公司，也做过实地调研，所以敢于长期持有。但同时他也表示，他持有的另一只创业板股票大鱼界水浮亏10%。 “创业板股票比主板股票更难把握。”冷老师说道。

创业板指跌31.19% 投资者损失扩大

统计数据显示，创业板指数自推出以来（2012年10月）已累计下跌31.19%。齐鲁证券投资顾问张伟表示，股东的实际损失可能超过31%，因为随着创业板的快速扩容，创业板指数的权重变化很大。很多新上市的个股在连续下跌、企稳后才纳入权重。如此一来，目前688.12点的创业板指数也非常潮湿。

谈及大多数创业板投资者亏损的原因，一位业内资深人士表示，发行三高导致大量个股破发，投资者损失惨重。近三年来，高管和重要股东在创业板市场减持的股份已达180亿。被抽走的资金全部是来自二级市场的资金。因此，创业板开市三年来，有机会在这个市场发财的投资者可能很少。

展望：仍在经历痛苦，保持谨慎

创业板开市以来，指数一路走低，60%以上股东遭受损失。那么展望后市，创业板市场何时能见曙光呢？

创业板可能面临多年波动

东吴证券投资顾问谢晓燕表示，目前创业板市场面临的形势非常复杂。首先，虽然近期新股市盈率已经回落至33.58倍，但这个市盈率仍然较高，未来预计还会下降。

其次，创业板股票平均市盈率约为32倍。该估值仍偏高，需要进一步审视。而且，这个平均市盈率实际上并不能代表市场的真实情况，因为在创业板市场，60%以上的上市公司业绩都在下滑，而到了年底，这个市盈率E比率可能需要重新评估。

此外，创业板市场尚未实现真正的个股分化。不具备科技含量或高成长能力的上市公司，仍然可以依靠较小的流通股获得较高的估值和股价。股市的“价值发现”能力在这种环境下还无法体现。

市场真正解决上述三个问题可能还需要几年的时间。在那之前，市场只能波动，不会有真正的市场趋势。申银万国投资顾问刘卫东认为：从整体形态来看，创业板指数目前处于下跌趋势。从今年的日线和周线形态来看，该指数短期内很难突破今年3月份以来形成的横向走势。市场波动，但如果市场继续下跌，创业板可能会向下突破，甚至突破今年年初设定的612.28点，创下历史新低。投资者对创业板仍应保持适度谨慎。

沙里淘金：寻找中国的“微软”

光大证券投资顾问李庆阳认为，美国纳斯达克市场建立后，纳斯达克指数多年来大幅波动。直到1981年才突破200点大关，随后开始大规模行情。也就是说，A股创业板市场在成立初期长期波动并不是一个特殊现象。

李庆阳认为，创业板的一些股票确实具有很高的成长潜力，甚至可能成为中国的“微软”。筛选出确实具有高成长性的股票后，不要急于介入，应该等待创业板市场的出现。当出现较大调整，个股处于下跌状态时，抓住机会介入。

相关提醒：本周解禁期限高峰今日出现

10月最后一周，限售股解禁数量创月度高峰。财务数据显示，本周共释放限制性股票78.16亿股，涉及45只股票。按最新收盘价计算，限售股市值达654.81亿元。与上周相比，本周解除限制性股票数量大幅增加90.4%，限制性股票市值继续大幅扩大105.05%。

本周规模较大的个股均于周二释放。今日释放的限制性股票数量高达58.9亿股，限制性股票市值高达541.89亿元，占本周释放的限制性股票市值的82.76%。

三年来，创业板承载着“中国纳斯达克”的创业梦想，向投资者许诺了美好的成长愿景。三年后，投资者为创业板高业绩的幻灭付出了近200亿元的代价。相反，原本从资本市场获得风险投资的股东减持，三年内套现高达180亿元。

关键词：富豪原股东持股市值3828亿元

创业板的财富创造效应明显体现在原始股股东身上。推出三年后，原股东总数为3668人，其所持原股当前市值占总市值的44.19%。

856位亿万富翁诞生

如果没有创业板，就不会有那么多人一夜暴富。三年来，创业板创造了2489个千万富翁、856个亿万富翁、116个亿万富翁家庭。

创业板富豪榜前10名（平均身家：新台币44亿元）

汤臣倍健梁云超

智飞生物蒋仁生

碧水源温建平

乐视贾跃亭

董福龙郑晓东

碧水源刘振国

铁汉生态刘水

智飞生物吴冠江

捷成控股徐子全

华谊兄弟王忠军

持有股票市值最高的是汤臣倍健董事长梁云超，持有1.26亿股。仅梁云超一人，股票市值就达84亿元；其次是智飞生物科技董事长姜仁生，其股票市值为57亿元。

关键词：提现

重要股东减持180亿元

创业板已经成为一些人的提款机。近三年，共有178家创业板公司重要股东在二级市场减持，合计减持8.6亿股。

减持最多的前三名公司是东方财富、继丰农机、华谊兄弟。重要股东分别进行了80次、67次和63次购买。

10名高管减持超亿元

也有不少创业板高管通过套现致富。三年来，“董事、监事、高管”共减持1557次，共计2.55亿股，套现共计62亿元。高管减持股份占已解禁股份总数的12%。其中，智飞生物科技副董事长吴冠江套现金额最大，达到4.56亿元。此外，套现千万级的高管有126人，减持百万元以上的高管有323人。

第一大股东持股价值缩水54%

疯狂套现导致创业板公司股价不断下跌，也导致股东净资产大幅缩水。目前，创业板公司第一大股东持有的股票市值较首次发行时减少3345.49亿元。

关键词： 投资者

股东平均亏损3.8万元

创业板指数成立以来整体跌幅为31%，远高于同期上证综指（19%）的跌幅。超过70%的投资者遭受损失，平均损失超过40%。

创业板已成为散户亏损的重灾区。

2009年10月末至2011年10月末，10个交易日后首日买入的个人投资者亏损率为64.25%，其中10万元以下个人投资者亏损率为64.62%， 100万元以下的个人投资者损失比例为63.63%。创业板个人投资者的市值份额和交易份额是深交所三个板块中最高的，分别达到66%和90%。 2011年，个人投资者的损失也是三个板块中最高的。